從行業(yè)整體看，受益于醫(yī)保覆蓋面的提升及醫(yī)院診斷技術(shù)的升級，國內(nèi)體外診斷產(chǎn)業(yè)近年來整體快速成長（復(fù)合增速超過20%），2013年市場規(guī)模預(yù)計(jì)已達(dá)250億元左右。從細(xì)分行業(yè)看，生化、化學(xué)發(fā)光免疫、血細(xì)胞等主流細(xì)分行業(yè)由于所處的發(fā)展階段不同其增長前景也各不相同.

生化診斷：13年市場規(guī)模70億，10-13年復(fù)合增速24%，快速成長。由于生化診斷產(chǎn)品（尤其是生化試劑）壁壘相對較低，目前國產(chǎn)品市場占有率已超過50%，且在中低端醫(yī)院市場占據(jù)顯著優(yōu)勢。考慮到其市場滲透率、進(jìn)口替代率的提升空間均已有限，未來國產(chǎn)生化產(chǎn)品增速或?qū)⒎啪彙?/span>

化學(xué)發(fā)光免疫診斷：13年市場規(guī)模100億，10-13年復(fù)合增速36%，高速成長。目前進(jìn)口化學(xué)發(fā)光免疫診斷產(chǎn)品產(chǎn)品占據(jù)90%以上的市場份額，但國產(chǎn)品技術(shù)迅速提升同時(shí)價(jià)格優(yōu)勢明顯，預(yù)計(jì)將首先在縣級醫(yī)院實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。未來受益于行業(yè)持續(xù)高增長及國產(chǎn)化率提升，國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光免疫診斷產(chǎn)品或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長。

血液細(xì)胞診斷：13年市場規(guī)模20億，10-13年復(fù)合增速15%，穩(wěn)健成長。國內(nèi)血液細(xì)胞診斷產(chǎn)品市場為日本希森美康、深圳邁瑞雙寡頭壟斷，兩者合計(jì)市場份額達(dá)80%。國內(nèi)其他公司（如迪瑞、優(yōu)利特等）技術(shù)水平迅速提升，未來份額或?qū)⑸仙?/span>

體外診斷系統(tǒng)由診斷儀器、診斷試劑共同構(gòu)成。從表面看，診斷試劑收入占比更高、毛利率更高，似乎才是企業(yè)占據(jù)行業(yè)制高點(diǎn)的核心要素。但我們認(rèn)為，雖然試劑盈利能力更強(qiáng)，但儀器才是行業(yè)的核心競爭力：1、儀器研發(fā)壁壘更高；2、儀器能夠帶動(dòng)試劑銷售；3、體外診斷系統(tǒng)封閉化大勢所趨，儀器重要性將進(jìn)一步凸顯。國內(nèi)體外診斷明星企業(yè)邁瑞發(fā)展歷程也充分證明了儀器的至關(guān)重要性。

行業(yè)內(nèi)國內(nèi)外公司競爭激勵(lì)，那么內(nèi)資企業(yè)的制勝因素都有哪些？我們認(rèn)為醫(yī)院偏好優(yōu)質(zhì)低價(jià)醫(yī)療器械產(chǎn)品的內(nèi)在屬性以及國家政策扶持的外力將有利于內(nèi)資企業(yè)在市場競爭中逐步提升市場份額。

內(nèi)生促進(jìn)力量：同質(zhì)量條件下醫(yī)院偏好價(jià)格低的產(chǎn)品。由于體外診斷產(chǎn)品是醫(yī)院的成本項(xiàng)，醫(yī)院天生注重產(chǎn)品性價(jià)比，國產(chǎn)品在產(chǎn)品質(zhì)量接近進(jìn)口品的條件下，將利用自身價(jià)格優(yōu)勢更多獲取市場份額。

外在支持力量：國家政策對國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品扶持力量將進(jìn)一步加強(qiáng)。在醫(yī)保支付壓力不斷增大的背景下，大力扶持國產(chǎn)醫(yī)療器械已成為政府必然選擇，未來各種扶持政策或?qū)㈥懤m(xù)落地。

我們應(yīng)如何優(yōu)選體外診斷投資標(biāo)的？綜合考慮體外診斷各細(xì)分行業(yè)的市場規(guī)模、發(fā)展態(tài)勢及企業(yè)自身能力，我們認(rèn)為可從以下幾個(gè)角度優(yōu)選投資標(biāo)的：一、從細(xì)分行業(yè)角度看，優(yōu)選行業(yè)規(guī)模大、市場滲透率進(jìn)口替代率雙低的細(xì)分行業(yè)（重點(diǎn)推薦化學(xué)發(fā)光免疫診斷、生化診斷）；二、從企業(yè)自身能力角度看，優(yōu)選儀器研發(fā)能力強(qiáng)或并購能力強(qiáng)的公司。

本文來源：醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)網(wǎng)